原文标题：《"插座一哥"公牛何如了？目生营收净利双下滑，董事长涨年薪，弟弟减执套现 14 亿 | BUG》

出品 / 新浪科技（ID:techsina）

作家 / 刘丽丽

近日，公牛集团迎来了上市以来初次营收利润双降的"财务收货单"。

凭证财报，2025 年公司杀青营收 160.26 亿元，同比 -4.78%；归母净利润 40.71 亿元，同比 -4.72%；扣非后归母净利为 36.25 亿元，同比 -3.13%。传统主业和新业务王人莫得出现较优质的增长，被以为是其功绩下滑的主要原因。

一直困扰公牛的成长性问题，仍未处分。对公司传统主业靠近的增长逆境，公牛集团里面东说念主士暗示，公司业务自己具有相对老成性，营收利润下滑如实是有大环境需求成分的影响，跟破钞、地产、装修王人有操办，在需求相对较弱的气象下，如实对揣摸带来更大挑战和费力。

本色上，公牛集团连年来一直谋求开采新动力等新阛阓，但其营收占比一直较低，且新动力业务增速暴跌，从 2024 年的 104% 跌至 2025 年的 5.71%。

天然功绩疲软，但董事长阮立平的薪酬比较 2024 年还有微增，涨薪幅度达 2%。此外，在 2025 年第四季度，副董事长阮学平（阮立平的弟弟）进行了大幅减执，一共减执了 3617 万股，减执公牛集团的股权比例为 2%，一共套现高达 14.56 亿元。

传统主业靠近双重逆境

电一语气、智能电工照明、新动力是公牛集团的三伟业务，亦然功绩的晴雨表。2025 年财报数据披露，公牛的电一语气产物、智能电工照明产物天然毛利率微增，但营收分裂同比下降 7.9%、2.8%，而新动力产物也因营业本钱大增 14.24%，导致毛利率减少了 5.26 个百分点。

2025 年年报中主营业务部分财务数据

分析东说念主士以为，公牛的传统上风业务正靠近双重逆境。

一方面，公牛的电一语气与智能电工照明业务，是典型的房地产后周期行业。国内房地产的低迷态势，径直扼制了新址装修和更正需求，对公司的墙壁开关、断路器、LED 照明等中枢产物销售变成了径直冲击。在此布景下，公牛的智能电工照明业务全年杀青收入 80.98 亿元，同比下降 2.8%，电一语气业务收入 70.77 亿元，同比下降 7.9%。另一方面，民用电工与照明阛阓已干与存量博弈阶段，靠近着来自传统敌手和新入局者的"会剿"。

公牛的"插座一哥"地位，也曾时常被挑战——此前，公牛和同业因为一句告白语而相互发起的诉讼，该案仍在审理中。

事因几个月前，中山市家的电器有限公司多个销售东说念主员在顶住平台发布视频，称公牛集团永远使用的宣传语——" 10 户中国度庭，7 户用公牛"，存在误导性宣传。公牛集团因此告状家的电器，索赔 420 万元。家的电器也拿起寥落诉讼，指控该告白存在合规性疑问，涉嫌失实宣传和不正派竞争。

关于公牛集团主要产物的阛阓占有率，《BUG》栏目征询了公牛集团里面东说念主士，该东说念主士暗示，现时关系案件还在进行中，公牛行为干与行业多年的企业，对行业发展负有背负，但愿系数行业或者健康进取，杀青改日的永远成长。

"不去计议，照旧要看事情的口角对错，"上述东说念主士暗示，案件最终恶果不以各方的不雅点或者言论为转机，照旧要想法律层面何如认定，要以法院的最终判决为准。

但从财务层面看，世界杯预选赛下单公牛仍然未能处分营收增量的问题。分析东说念主士指出，公牛国外阛阓营收鸿沟一直作念不起来，对总营收孝敬较小，况兼 2025 年国外阛阓仅有 22.31% 的毛利率，与国内阛阓毛利率险些进出一倍，令东说念主微辞。

新业务增速断崖式暴跌

在公牛集团 2020 年刚上市的时期，就有分析东说念主士暗示，天然公司基本面可以，但最大的问题是成长性，"公司要是弗成找到第二弧线，会靠近成长性危险。"

事实上，公牛集团连年来试图通过"智能生态、新动力、国际化"三大战术构建新增长极，但新的业务板块现时仍难当大任，难以扭转举座功绩下滑趋势。

"又是储能，又是数据中心配套，到处蹭热门，现时对增多营收匡助聊胜于无。"业内东说念主士以为，公牛的新业务发展并不睬思。

关于公牛的新业务板块，企业战术参谋人唐松涛以为，公牛走了三条新路，但莫得主战场。

他分析说念，新动力（光储充）、AI 智能家居（MOSGPT）、数据中心 PDU 三条赛说念同期走，听起来很全面，但三路平分资源便是三路王人慢。"公牛的新动力业务旧年才有 8 亿多的营收，占比 5%，而增速已从旧年的 104% 跌至 5.71%。哪条才是委果要重兵押注的主战场？"

事实上，2022 年和 2023 年，公牛的新动力业务营收王人杀青了惊东说念主的超 100% 的增速。2023 年新动力业务收入 3.80 亿元，同比增长 148.64%；2024 年，新动力业务收入 7.77 亿元，同比增长 104.75%。而 2025 年新动力业务增速却出现了断崖式的下落。

公牛的新动力产物包括新动力充电枪 / 桩、储能等产物。公牛集团里面东说念主士坦言，储能业务对公牛来讲，还处于比较初期的阶段，营收占比很小。

"聚焦的阛阓在欧洲，就业的客户亦然散播式的家庭用户，以及一些中小工营业体。"关于储能板块是否投金钱能，该东说念主士暗示，储能业务前期和会过外面的供应链整合的表情去作念，永远来讲，公牛的中枢品类其实王人是走自研好处这条路。

新入局储能业务，公牛能在也曾相对老到的行业里杀出一条路吗？

上述东说念主士暗示，现时储能一线企业基本上侧要点照旧在大型储能上，是在源网侧，像公牛在作念的 C 端的比较散播的需求，现时也曾跑出来的企业还不光显，人人王人在摸索若何去作念业务，因为它在渠说念端亦然比较散播的，不是 B 端企业的玩法。

一直以来，公牛集团是典型的眷属企业。公牛集团有限公司董事长兼总裁阮立平 1964 年配置，本科学历，曾任水电部杭州机械筹备议论所工程师。公牛集团副董事长阮学平是阮立平的弟弟，1972 年配置，初中学历。阮学平与哥哥阮立平为公牛集团控股推动及共同本色限度东说念主。兄弟二东说念主系数限度公司卓越 80% 的股份。

值得严防的是，2025 年第四季度，阮学平进行了大幅减执，一共减执了 3617 万股，减执公牛集团的股权比例为 2%，一共套现 14.56 亿元。

天然 2025 年公司功绩下滑，但公牛集团董事长阮立平的薪酬比较 2024 年还有提高。2025 年，阮立平从公司取得的税前薪酬总数为 303.41 万元，比 2024 年的 297.47 万元有所增多。

关于公牛集团的改日，唐松涛以为，现时天然公牛集团的财务依然比较健康，比如 ROE 24.9 26世界杯体彩官网，PE 18 倍处在历史底部，但现时也曾是最佳的转型时机，亦然临了的转型窗口期。