一、CPO是什么？——AI算力的“超等分解器”

CPO（共封装光学）是将光芯片和电芯片集成封装在一皆的“超等分解器”，能让数据传输更快、更节能，是AI算力爆发后赈济数据高速流动的中枢部件。

在AI集群规模从十万卡向百万卡演进确当下，GPU之间的互联蔓延已成为性能瓶颈。CPO比较传统光模块决策可缩短会聚功耗23%、缩短会聚成本46%。

二、中枢出手逻辑：超等景气周期执续

1.一季报功绩炸裂，多家净利润暴增200%+

据Wind数据，2026年Q1多家CPO公司净利润同比暴增：

公司

营收同比

净利润同比

中枢看点

源杰科技

+321%

+1153%

光芯片龙头，A股新“股王”

光库科技

+61%

+313%

光器件+薄膜铌酸锂

剑桥科技

+44%

+276%

LPO/CPO布局

中际旭创

+192%

+262%

公共光模块龙头

长光华芯

+38%

+160%

100GEML量产

东山精密

+53%

+143%

光芯片+模块一体化

2.供不应求口头至少执续至2028年

上游中枢器件产能锁定至2028年：

Lumentum：2028年全年产能将在两个季度内被预订一空

英伟达：已连投Lumentum、Coherent、Marvell整个60亿好意思元锁定光芯片产能

磷化铟衬底：供需缺口超70%，价钱从800好意思元/片飙升至2500好意思元/片

3.CPO产业化元年，2030年商场达百亿好意思元

LightCounting预测，2030年CPO商场规模展望达100亿好意思元，2027-2030年将呈现高增态势。英伟达GTC已明确CPO落地节拍，Scale-out场景2026年早先量产。

三、中枢股票名单（按产业链行动）

1.中枢光器件（价值量最高、弹性最大）

公司（股票代码）

中枢家具

中枢看点

源杰科技

(688498)

CW光源/EML光芯片

国内光芯片龙头，Q1净利+1153%，A股新股王

天孚通讯

(300394)

光引擎/FAU

已完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发

长光华芯

(688048)

100GEML/VCSEL

100GEML已量产，年内涨幅超180%

仕佳光子

(688313)

CW光源

75-1000mW全功率CW光源矩阵，境外收入+300%

光库科技

(300620)

光器件/薄膜铌酸锂

Q1净利+313%，布局下一代调制器工夫

蓝特光学

微透镜阵列

传统光学企业有望切入CPO供应链

太辰光

MPO分解器

通过康宁供应结尾客户，CPO光互联中枢器件

2.光模块制造（功绩详情趣最强）

公司（股票代码）

中枢家具

中枢看点

中际旭创

(300308)

800G/1.6T光模块

公共龙头，Q1净利+262%，客户指导已至2028年

新易盛

(300502)

800G/1.6T光模块

Q1净利+77%，泰国工场二期投产

剑桥科技

(603083)

LPO/CPO光模块

Q1净利+276%，港股单日涨16%

光迅科技

(002281)

全栈光互连决策

Q1净利+60%，世界杯(中国)定增35亿扩产

华工科技

(000988)

1.6T光模块

Q1净利+56%，月产能展望Q2末达5万只

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3.CPO制造与封测（先进封装受益）

公司（股票代码）

中枢业务

中枢看点

环旭电子

(601231)

ELSFP/CPO封装

ELSFP已完成首样，依托日蟾光鼓吹怒放式CPO决策

国外对标：台积电(COUPE工夫)、日蟾光、Amkor为CPO制造中枢供应商。

四、2026年中枢趋势

CPO产业化元年开启：2026年被中泰证券等机构明确为CPO产业化元年

光模块向“芯片化”演进：头部厂商通过硅光和PIC工夫，从“拼装模式”转向“芯片蓄意”，毛利率权贵进步

供需缺口拉长景气周期：EML芯片、磷化铟衬底执续紧缺，供给渐进式开释熨平周期波动

光学向交换层、推断层渗入：Scale-Up分解成最大增量空间，所需带宽是传统会聚的近10倍

24只成见股年内翻倍：限度4月底，CPO板块已有24只个股年内涨幅超100%

五、投资干线回归

投资干线

中枢逻辑

代表公司

光模块龙头

功绩竣事最强，客户锁定至2028年

中际旭创、新易盛光芯片/器件

供需缺口最大，国产替代空间最大

源杰科技、天孚通讯、长光华芯CPO制造/封测

先进封装决定CPO成败

环旭电子

（国内）

上游材料

磷化铟衬底、微透镜等中枢材料紧缺

蓝特光学、太辰光

六、中枢风险请示

风险类型

影响经过

CPO工夫发展不足预期，良率爬坡慢

⚠中高

板块拥堵度创历史新高，回调风险

⚠中

AI成本开支放缓，需求不足预期

⚠中

上游物料执续紧缺，压制出货材干

⚠中

七、一句话中枢逻辑

CPO正在成为AI算力集群的“超等分解器”，2026年肃穆插足产业化元年。Q1产业链功绩集体炸裂——源杰科技净利暴增1153%登顶A股新股王，中际旭创净利+262%客户指导至2028年。上游Lumentum、Coherent产能已被英伟达60亿好意思元锁定至2028年，磷化铟衬底缺口超70%。光模块正从“拼装模式”向“芯片化”演进，中枢光器件公司享受价值重估。供不应求口头至少执续至2028年，这轮CPO超等周期远未到至极。

注：股市有风险世界杯(中国)，投资需严慎。以上仅为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不组成径直投资提出。